内容摘要：我认为，关闭民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

我认为，关闭民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

很显然，英国中国这轮疫情防控的力度大于美国是导致中国预期寿命超过美国的关键因素。而在步入深度老龄化之前的60年代，门店GDP增速多次出现7%或8%以上的增长。

我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，关闭基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。从发达国家的案例看，英国应对房地产周期下行或突发危机（包括突发疫情），所采取的政策无一例外都是财政支出的大幅增加和大幅降息。例如，门店从国家统计局给出的数据看，中国2020年的人均预期寿命比2010年提高3.1岁，达到78.6岁。

疫情以来，关闭发达经济体中美国一枝独秀，关闭其经济增速明显拉开了与其他发达国家的距离，原因何在？大部分人都会认为是美国的科技领先优势发挥出来了，尤其进入到AI时代。但人类生命作为整体，英国历史延续至今证明是可以循环往复的，如战争和瘟疫会导致人类数量锐减，和平和劳动，会让人口数量增加。

过了60岁之后，门店则可以轻松跑到20公里了。

当前，关闭健身运动已经风靡全国，关闭中国大妈的广场舞早就跳到欧美诸国，以男性参与为主的中国马拉松赛事的举办次数，从2016到2019年三年增长一倍，2023年的赛事数量已经全球第一了。规模以上企业都如此，英国那么，中小工业企业的日子就更难过了。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），门店同时出生人口数量不断下降，门店意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。另外一个有趣的现象是2021年日本、关闭韩国，也包括中国香港、新加坡等东亚国家和地区的预期寿命都在83岁以上，超过全球平均水平10岁以上。

同时要不断优化经济结构，英国让周期波动更加平缓，从而减少对经济的冲击，这就是韧性。说明无论日本如何努力，门店只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。